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儘管第 3 季旺季不旺,長榮海運(2603)總經理吳光輝表示,長榮因營運策略調整,第3季量價還比第2季微幅成長,第4季能見度不高,但預期第4季仍有一定量能支撐,雖然價格很難預測,但審慎樂觀,明年能見度不高,長榮將採取多元市場布局。
對長榮(2603)看法中性,乃考量:1)SCFI 運價近 15週處於跌勢,波段下跌35.5%,走勢疲弱,市況低迷。2)關稅政策扭曲全球貿易,預估3Q25營收942.68億元,年減 38.3%,毛利率下修 5ppt 至24.5%,營業利益下修 20.2%至 195.35 億元,年減74.7%,稅後EPS下修18.4%至7.03元,年減75.4%,旺季不旺,3)4Q25進入淡季,且美國貨載需求低迷,美國對中國籍航商與船東加徵靠港費對長榮營運的提振效果不如預期,4Q25 營收下修 3.7%至 853.12 億元,年減 26.3%,稅後 EPS 下修 26.2%至 5.19
元,年減63.4%,獲利延續疲軟。預估2025年及2026年稅後EPS各下修11.8%/29.9%至29.92元及20.95元,分別年減53.5%及30%。關稅政策干擾貿易持續,若紅海危機結束,航商重返紅海,運力需求將減少9-10%,也是運價潛在利空,看法保守。
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